АСТАНА — Национальный банк Казахстана сохранил базовую ставку на уровне 18,0% годовых с коридором плюс-минус 1 процентный пункт, говорится в заявлении банка от 24 апреля. Годовая инфляция замедлилась до 11,0% в марте с 11,7% в феврале. Продовольственная инфляция снизилась до 11,7% с 12,7%, непродовольственная — до 11,3% с 11,6%, инфляция услуг — до 10,0% с 10,8%.
Месячная инфляция снизилась до 0,6% в марте с 1,1% в феврале. Базовые и сезонно скорректированные показатели также замедлились. Однако оба показателя остаются выше уровней, соответствующих целевому ориентиру инфляции в 5%, что свидетельствует о сохранении инфляционного давления в экономике. Инфляционные ожидания остаются повышенными.
Домашние хозяйства ожидают инфляцию на уровне 14,6% в ближайший год, что на 0,9 п.п. выше показателя предыдущего периода, в то время как профессиональные участники рынка сохраняют прогноз на уровне 10,0% на 2026 год. На внешнем фронте обострение геополитической напряжённости на Ближнем Востоке привело к росту мировых цен на энергоносители, продовольствие и удобрения, усиливая инфляционное давление в ряде экономик и повышая риск удорожания импорта для Казахстана.
Предварительные данные указывают на рост экономики на 3,0% в годовом исчислении в январе–марте 2026 года. Несмотря на слабые показатели нефтяного сектора, общий рост остаётся устойчивым благодаря высокой деловой активности в строительстве, транспорте, обрабатывающей промышленности и торговле. Банк предупредил о сохранении проинфляционных рисков в сторону повышения.
Основные опасения включают внешнее ценовое давление, связанное с геополитическими факторами, а также возможное возобновление роста регулируемых тарифов на коммунальные услуги и топливо после завершения моратория. Дополнительные риски обусловлены вторичными эффектами от повышения регулируемых цен, включая рост затрат для бизнеса, а также неопределённостью в отношении адаптации компаний к налоговым изменениям.
При этом текущие дезинфляционные тенденции поддерживаются постепенной нормализацией потребительского спроса и более жёсткими финансовыми условиями, включая меры по абсорбции избыточной ликвидности, такие как повышение нормативов обязательных резервов и стерилизационные операции. Укрепление тенге также способствовало снижению инфляции.
Банк подчеркнул, что дезинфляционный тренд должен быть прочно закреплён, прежде чем произойдёт переход к смягчению денежно-кредитной политики. Это будет зависеть в том числе от того, как экономика адаптируется к возобновлённым тарифным реформам и возможному увеличению квазифискального стимулирования во второй половине года, а также от внешних экономических условий.
Национальный банк заявил о продолжении оценки динамики инфляции, внутреннего спроса, бюджетной консолидации и внешних рисков. Если текущие тенденции сохранятся и не возникнут новые шоки, банк может рассмотреть возможность снижения базовой ставки в будущих решениях. Следующее решение по базовой ставке запланировано на июнь.