Для рядового нигерийского бизнеса и банковских залов, обслуживающих его, стоимость наличных только что возросла. Губернатор Центрального банка Нигерии Олайеми Кардосо. Кредит: CBN
В стратегическом шаге по сдерживанию роста цен на продукты питания и топливо Центральный банк Нигерии ужесточил контроль над финансовой системой, подтолкнув межбанковский дефицит до отметки 4,1 трлн найр.
Посредством откачки избыточной ликвидности через государственные векселя с высокой доходностью ЦБН делает ставку на то, что краткосрочный «засушливый период» в банковской системе является необходимой жертвой для стабилизации найры и предотвращения инфляции, вышедшей из-под контроля после недавнего скачка до 15,4%.
Согласно последнему еженедельному анализу рынка и экономики от Afrinvest, межбанковская система по-прежнему находится под огромным давлением, поскольку главный регулятор приоритизирует сдерживание возобновившейся инфляции и валютной волатильности. В отчёте отмечается, что условия ликвидности системы — объём дискреционных денежных средств, доступных банкам для кредитования друг друга, — остаются глубоко в отрицательной зоне.
Хотя средний системный дефицит сократился на 18,7% и составил 4,1 трлн найр против 5,0 трлн найр на предыдущей неделе, эти цифры сигнализируют о намеренной «засухе», организованной регулятором для абсорбирования избыточного предложения денег. Операции по стерилизации
Аналитики Afrinvest отметили, что этот устойчивый недостаток не случаен, а является ключевой особенностью текущей стратегии фискальной обороны.
«Устойчивый дефицит ликвидности системы отражает продолжающееся ужесточение денежно-кредитной политики ЦБН, обусловленное сочетанием стерилизации через операции на открытом рынке и ограниченными компенсирующими притоками», — говорится в отчёте.
Для закрепления инфляционных ожиданий и предотвращения того, чтобы избыточная найра преследовала ограниченные валютные резервы, ЦБН использовал операции на открытом рынке. Предложив векселя с высокой доходностью на сумму 600 млрд найр, ЦБН фактически абсорбировал наличные из банковской системы, заблокировав их для предотвращения роста общего уровня цен.
Несмотря на нехватку наличных, аппетит инвесторов остаётся огромным. Векселя со сроком 140 дней и 7 дней получили массированную переподписку с коэффициентами покрытия заявок 8,6x и 4,3x соответственно.
«Спрос инвесторов был устойчивым, что подчёркивает продолжающийся аппетит к высокодоходным государственным ценным бумагам несмотря на существующие ограничения ликвидности», — добавили аналитики. Раскол ликвидности и стабильность
Примечательным выводом из анализа является растущая сегментация ликвидности в нигерийском банковском секторе. Это явление возникает, когда несколько крупных, богатых наличностью банков имеют огромные излишки, в то время как более мелкие учреждения борются с дефицитом. Вместо кредитования нуждающихся коллег на межбанковском рынке — часто из-за опасений повышенных рисков — эти учреждения с излишками предпочитают размещать свои средства обратно в ЦБН.
В отчёте подчёркивается, что объём размещений в рамках Постоянного депозитного инструмента в среднем составил 4,1 трлн найр, при этом «эти размещения подчёркивают продолжающуюся сегментацию ликвидности: учреждения с излишками поддерживали значительные депозиты в ЦБН, несмотря на общий системный дефицит».
Удивительно, но несмотря на кризис ликвидности, ставки межбанковского фондирования оставались стабильными. Ставка Open Repo держалась на уровне 22,0%, а ставка овернайт незначительно снизилась до 22,3%. Аналитики предполагают, что это свидетельствует о полном учёте рынком «ястребиной» позиции ЦБН, то есть банки уже скорректировали свои операции к условиям высоких процентных ставок.