Фискальные консолидационные усилия Нигерии сталкиваются с «хрупким» будущим: эксперты предупреждают, что предстоящий избирательный цикл 2026–2027 годов может вызвать массовый всплеск государственных расходов и потенциально подорвать недавние достижения в сфере управления долгом. Согласно последнему Экономическому обзору Coronation по отчёту о долге за IV квартал 2025 года, общий объём государственного долга страны достиг рекордной отметки в 159,28 трлн найр.
Несмотря на то что соотношение долга к ВВП правительства выглядит здоровым на бумаге, в отчёте отмечается «критический парадокс» в способности Нигерии фактически обслуживать свои долговые обязательства. «История фискальной консолидации Нигерии на самом деле по-прежнему носит аспирационный характер, поскольку её реализация хрупка», — говорится в отчёте, в котором также указывается, что любой предвыборный рост расходов представляет собой значительный фактор риска для периода 2026–2027 годов.
Самым тревожным выводом отчёта является соотношение расходов на обслуживание долга к доходам, которое в начале 2025 года достигло оценочного значения в 113 процентов. Это свидетельствует о том, что федеральное правительство тратит на проценты и погашение долга больше, чем получает совокупно в виде доходов. «Правительство, которое тратит на обслуживание долга больше, чем зарабатывает совокупно, не обслуживает долг из денежного потока — оно переносит обязательства вперёд, создавая самоподкрепляющийся цикл заимствований», — добавлено в отчёте.
Несмотря на расширение долга на 109 трлн найр за последние три года, в отчёте предполагается, что правительство по сути остаётся на плаву, занимая средства для погашения предыдущих кредитов.
Международный валютный фонд прогнозирует, что соотношение долга к ВВП Нигерии снизится до 32,3 процента к 2026 году, что значительно ниже порогового значения в 55 процентов, свидетельствующего о бедственном положении.
Однако аналитики Coronation утверждают, что этот «показатель в заголовках даёт неполную картину», поскольку налоговая база страны остаётся структурно недостаточной по сравнению с другими африканскими странами. «Налоговая база Нигерии, а не размер её экономики, является ограничивающим фактором долговой устойчивости. При показателе примерно 9–10 процентов от ВВП соотношение налогов к ВВП в Нигерии значительно ниже, чем в ЮАР (24 процента), Кении (16 процентов) и Гане (13 процентов)». После недавнего одобрения Национальным собранием нового пакета внешних заимствований на сумму 6 млрд долларов зависимость от долга не подаёт признаков сокращения.
Аналитики подчёркивают, что единственный выход из этого цикла — агрессивная мобилизация доходов, а не дальнейшие заимствования. «Мобилизация доходов, а не описание управления долгом — это переменная, которая определит, действительно ли траектория устойчивости улучшится». В отчёте содержится призыв к структурным реформам, включая обеспечение соблюдения Закона о фискальной ответственности для гарантии того, что заимствования направляются на капитальные инвестиции, а не на повседневные операционные расходы.
Без этих изменений «всплеск расходов» в год выборов может подтолкнуть финансы Нигерии к критической точке.